2023년 3월의 산업활동동향이 4월 28일 발표했습니다. 전달의 산업활동동향은 이번달 말일에 발표를 합니다. 거의 일정하게 말일에 발표를 하기 때문에 추후 보정이 있기도 하지만 거의 정확하게 발표를 해줍니다. 다만 저번달의 지표를 이번달 말일에 발표하기 때문에 작게는 한 달 크게는 두 달 정도 차이가 발생합니다. 그로 인해 후행지표로 확인될 가능성이 많기 때문에 해석을 할 때 여러 가지 지표들과 함께 종합적인 분석이 필요합니다.
- 선행지수순환변동치 확인하는 방법!
선행지수와 동행지수 순환변동치(2023년 3월)
선행지수순환변동치와 동행지순환변동치의 움직임이 반대방향으로 움직였습니다. 간단하게 얘기를 해 보자면 선행지수순환변동치는 미래의 경기를 예측하는 지표이고 동행지수 순환변동치는 현재의 경기상태를 나타내는 지표입니다.
- 선행지수순환변동치 2월 98.5 → 3월 98.2 (소폭 하락했습니다.)
- 동행지수순환변동치 2월 99.3 → 3월 99.9 (소폭 상승했습니다.)
이러한 모습을 봤을 때 아직 현재의 경기는 경기침체의 상황이 오지 않았다고 볼 수 있습니다. 하지만 수출과 여러 부분을 봤을 때 지속적인 적자를 기록하고 있기 때문에 주의 깊은 관찰이 필요합니다. 미래의 경기는 지속적으로 하락함으로써 좋지 않은 모습을 보여주고 있습니다. 선행지수와 동행지수 둘 중에 가장 주목해야 할 지표는 선행지수입니다. 선행지수와 코피의 상관관계는 0.8이 넘는 모습을 보여주기 때문입니다.
- 때문에 선행지수순환변동치가 하락했기 때문에 경기에는 좋지 못한 영향입니다.
재고율 지수
재고율 지수는 2023년 1월 정점을 찍고 2월 소폭하락하더니 3월에는 하락폭을 더 키웠습니다.
- 재고율 지수는 우리가 생산한 제품들의 재고가 늘어가면서 수출도 줄어들고 생산도 줄어드는 모습을 보여주는 지표입니다.
- 2021년 6월부터 지속적인 상승을 하던 재고율 지수가 2023년 2월부터 조금씩 하락을 하기 시작하고 있습니다.
- 다만 완전한 하락이라고 볼 수 없고 지속적으로 관찰을 해야 합니다.
- 재고율 지수가 낮아졌기 때문에 경기에는 좋은 영향이라고 생각합니다.
실질금리와 소비자물가(2023년 4월)
실질금리
실질금리는 일반적으로 (잠재성장률 - 소비자 물가를 = 실질금리) 이렇게 구할 수 있는데 일반적으로 잠재성장률은 10년 국채수익률로 가늠해 볼 수 있습니다.
- 실질금리 = (10년 국채 수익률 - 소비자물가)
실질금리는 우리나라의 현재 금리상태를 말해줍니다. 그렇기 때문에 0 밑으로 내려가서는 안됩니다. 간단하게 그 이유로 보면 사람들이 은행의 금리가 마이너스 금리라면 저축을 하지 않을 것이기 때문입니다. 그래서 여러 국가들은 실질금리를 0위에서 관리합니다.
그러면 실질금리를 올리기 위해서는 어떻게 해야 할까요? 실질금리를 낮추기 위해서는 잠재성장률을 올려주는 방법도 있지만 그건 매우 힘든 일입니다. 그래서 소비자물가를 줄여줘야 하는데 소비자물가를 줄이기 위해서는 금리를 올리면 됩니다.
그래프를 확인해 보면 2021년 4월 실질금리가 마이너스로 떨어지면서 금리상승에 압박이 커진겁니다. 하지만 아직 주식시장은 환호를 하고 있었죠. 우리는 이미 이때 조심했어야 합니다.
- 주식시장은 2021년 6월 고점을 찍고 떨어지기 시작했습니다.
실질금리를 생각했을 때 우리는 투자에 대해서 조심했어야 합니다. 그 이유는 각국이 금리를 올릴 수 있었기 때문입니다. 그러면 2023년 4월 실질금리를 확인해 보면 -0.381로 3월 -0.752보다 높아졌습니다. 소비자물가가 점점 떨어지고 있기 때문에 금리인상의 압박도 줄어들고 있고 이번 2023년 5월 FOMC의 1차례 금리인상이 마지막이 될 수 있습니다. 그러면 우리나라도 많으면 1차례 상승 또는 동결을 할 것입니다.
- 실질금리 상승은 금리인상 가능성을 줄이기 때문에 경기에는 좋은 영향이라고 생각합니다.
소비자물가(2023년 4월)
소비자물가는 인플레이션의 악영향입니다. 소비자물가가 올라가면서 모든 사람들의 인금도 같이 상승하면 좋지만 현재는 그렇지 못한 모습입니다.
- 한국과 미국 모두 소비자물가를 2% 정도로 유지하는 것을 목표로 합니다.
하지만 그래프에서도 볼 수 있듯이 2020년 10월부터 상승한 소비자물가는 정말 끝도 없이 올라가 2022년 7월 6.3까지 올라가는 모습을 보여줬습니다. 이후로 지속적인 하락으로 2023년 4월 3.7을 기록하면서 어느 정도 안정적인 상태로 내려왔지만 조금 더 내려와서 안정화되는 모습을 보여줘야 할 것입니다.
그래프에는 2011년부터의 소비자물가를 보여주고 있습니다. 확인해 보면 알겠지만 2022년 7월의 소비자물가 6.3은 정말 어마어마한 숫자라는 것을 눈으로도 확인할 수 있습니다.
- 소비자물가의 하락은 금리인상 압박을 줄이기 때문에 경기에는 좋은 영향이라고 생각합니다.
종합적인 판단
이제 현재의 경기상황을 종합적으로 판단해보려고 합니다. 특별하게 없는 사실을 더 해서 판단하는 것은 아닙니다. 마지막 한눈에 볼 수 있게 정리해보려고 합니다.
- 선행지수와 동행지수의 상황은 좋지 않습니다. 선행지수순환변동치는 지속적으로 하락하고 있고 동행지수는 소폭 상승하는 모습을 보여주고 있습니다. 물론 이 글에는 없지만 OECD 3월 선행지수(복합선행지표)를 확인해 보시면 각국의 선행지수가 점점 낙폭을 줄이고 상승하는 국가들이 생기기 때문에 우리의 선행지수순환변동치도 앞으로 바닥을 찍고 상승할 가능성이 높습니다.
2023년 3월 각 나라별 OECD 선행지수(복합선행지표)를 확인해 보자! (한국, 미국, 중국, 인도, 독일, 영국)
- 재고율 지수는 좋아지고 있습니다. 다만 재고율 지수가 낮아지고는 있지만 절대적으로 낮은 숫자는 아닙니다. 높은 재고비율에서 점점 낮아지고 있는 것이기 때문에 재고비율의 고점에서 점점 내려오는 모습에 긍정적이라고 생각할 수 있습니다.
- 실질금리, 소비자물가는 점점 좋아지고 있습니다. 실질금가 상승하고 소비자물가가 떨어지면서 금리상승의 압박도 줄어들고 있습니다. 이로 인해서 금리상승은 더 할 수 없지만 이렇게 급격하게 올랐다가 급격하게 빠지는 모습은 경기침체를 동반할 수 있기 때문에 주의가 필요합니다.
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